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早川圭のバリュー投資日記 > 簡易銘柄分析 > 学習塾・予備校(6)
2006年11月18日(土) 22:04 « 前の記事   次の記事 »

学習塾・予備校(6)

今回で学習塾・予備校のシリーズは終了です。

最後に割安性の比較を


perjuku.jpg 


少子化の影響と相場の悪さから、業界全体が割安に放置されています。PERが高い企業はPBRで下支えをしているといったところでしょうか。市進と栄光は特別損失によってPERが割高に表示されています。経常利益と実効税率から計算すると実質的なPERは7.5倍(市進)と10.2倍(栄光)程度です。


直近の業績が良いのは早稲田アカデミーとウィザスで、中間決算を上方修正しています。全教研、昴、京進は下方修正です。PBRが低い銘柄は継続的に業績が落ち込んでいますので注意下さい。


どれも割安で、なんでもいいんじゃないかと思う反面、定性的には尻込みしたくなるリスクも存在します。指標的に一番良いのはクリップということになるのですが、ここは弁当屋など脈絡のない多角化を推進しているので私的には疑問符がつきます。早稲田アカデミーなど成長力が高い企業は以前触れたように人材問題に懸念がありますし、ステップのように収益率が高い企業はEPSがゆっくりとしか増えないので万年割安株となる可能性があります。ナガセがいいんじゃないかと思えば、最低投資金額180万台で、出来高激薄。分散派としてはパスです。それでも何だかんだ言いながら2社ほど私は持っていますけどね(聞かれても答えませんので了承下さい）。


定性面では私の勘違い的な発言もあったと思いますので、話し半分ぐらいに流しておいてください。興味を引く企業があればさらに詳しく調査してみては如何でしょうか。




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この記事に対してのコメント

学習塾・予備校業界の精力的な分析、大変興味深く読ませて頂きました。

特に人件費について鋭く分析されているところが大変参考になりました。私も投資するなら正社員比率が高い企業がいいなあと思います。

でも、一方で成長性も捨てがたいので今のところ両面から考えています。

あとは、この業界で重視するなら配当面でしょうか。３％を超える銘柄が数銘柄あるのが魅力的です。

これからも鋭い同業他社比較期待しています。

投稿者：lodestar  2006年11月19日(日) 21:15

lodestarさん

こんにちは。実際的には日本の株式市場だと株価が上昇するのは成長性が高い企業なんですよね。従って成長が続くまで購入後は監視し続けるというのも一つの手だと思います。

収益重視の企業は増配(配当性向の増加)と自社株買い期待で私は考えています。

投稿者：早川圭  2006年11月19日(日) 21:29


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