統計だけでは動かない、理論だけでも動かない

私がバリュー投資を主軸として実践する理由は、理論と統計による完成度が非常に高いとみなしているからです。

例えば、株式投資においてどれだけもっともらしい戦略が語られたとしても、実践してもよいと判断できるだけのエビデンスがなければそれはただの絵空事に過ぎない気がします。数字としての証拠が無ければ株式投資というリスクの高い行為は私にとってなかなかできないものです。バリュー投資では単純な低PER銘柄に投資するだけでもインデックスを上回るという実績があります。このPERという指標は、割安性を評価する上では問題だらけであるにもかかわらず、優位性があるという結果が出ているということは改めて考えると驚きでもあります。

また、統計的な結果があるという理由だけで、何故そのような現象が起きるのかという納得のいく理論がなければやはり動くこともありません。システムトレードなどはその範疇に入るかと思います(決してエンジュクの他のブロガーさんを批判しているわけではありません。私はこうするというだけの話で、単なる私の誤解や理解不足かもしれませんから)。私がもっとも恐れていることは、統計の基となる母集団の性質がいつの間にか変化してしまい、運用者の知らない間にシステムが崩壊している可能性があることです。また、なぜこのような統計的結果になるのか、その根拠となるものが明白になっていなければ、運用者である自分自身が不安に駆られてルール通り実践できなくなるということに陥る可能性も高いと見ています。

ただ、リターン・リバーサル効果に代表されるような、売られすぎを買うという逆張りのシステムトレードなど、人間心理に基づいた幾分納得のいくやり方も中にはあります(私は実践してませんが)。

あまりよく知らない投資法について否定的なことを言ったかもしれませんが、結局のところ運用者自身が一番納得していなければ意味が無いということに尽きるのかもしれません。というわけで私はバリュー投資しかできないというお話しでした。

この記事に対してのコメント

それならサヤ取りなどはいかがですか。

投稿者：たくろう  2008年04月26日(土) 00:48

たくろうさん、こんにちは。

私はバリュー投資自体を価値と価格の鞘取りとみなしています。もし他の鞘取りを私がやるとしたら、できるだけ長期のスパンに渡る物を選ぶと思います。本業がありますので、短気の値動きにはなるべく構いたくないし、優位性もあまり長く続かないような気がするので。

投稿者：早川圭  2008年04月26日(土) 01:21

初めまして、仰せの通りだと思います。

逆に言えば、長期的な分析で自分の考えている事に裏付けが取れた統計結果の場合は、投資家心理が変化していない事の証明にもなるかと思います。

投稿者：ともなり  2008年05月13日(火) 18:53

ともなりさん、はじめまして。

コメントありがとうございます。

まあ、言いたかったことは定性・定量の両輪で分析をしましょうということです。定性→定量、定量→定性の両方向から仮説を立てて検証する方法論は、投資に限らず言えることだと思います。

投稿者：早川圭  2008年05月13日(火) 20:09

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